万科A股票2020年年报解读:行业龙头稳健增长,价值被低估

元描述: 万科A 2020 年报解读,深入分析公司业绩表现、财务状况、业务发展,以及投资价值。揭示行业龙头万科的稳健增长态势,探讨其价值被低估的原因,并给出投资建议。

引言:

万科A,地产界的一面旗帜,其一举一动都牵动着投资者的心。2020年年报新鲜出炉,这份成绩单究竟如何?公司能否继续保持其行业龙头地位?投资者又该如何解读这份报告,抓住投资机会?

本文将深度解读万科A 2020年年报,从销售、投资、结算、财务、业务等多个维度进行分析,并结合行业趋势和公司自身优势,探讨万科未来的发展前景,力求为投资者提供一份客观、全面、有价值的参考。

一、 销售稳健增长,市场份额提升

2020年,万科A 销售额再创佳绩,达到 7041.5 亿元,同比增长 11.6%,销售面积也同步增长 13.5%。虽然市场普遍预期 2020 年房地产市场会受到疫情影响,但万科A 依然能保持稳健增长,足见公司强大的销售能力和品牌优势。

销售数据解读:

| 指标 | 2020 年 | 变化趋势 |

|---|---|---|

| 销售金额 | 7041.5 亿元 | 同比增长 11.6% |

| 销售面积 | 4667.5 万平方米 | 同比增长 13.5% |

| 销售均价 | 1.5 万元/平方米 | 与上年持平 |

| 市场份额 | 2.65% | 较 2019 年提升 |

区域销售分析:

万科A 在不同地区的销售表现也各具特色,南方、上海、北方三大区域占据销售金额的 76.42%,体现出万科A 对重点城市的战略布局。

未来展望:

预计 2021 年万科A 总可售货值将达到 2.4 万亿元,基于去化率略有提升的前提下,预计 2021 年销售额有望达到 7845 亿元,同比增长 11%。

二、 投资端:拿地更重质量,土储充裕

2020 年,万科A 调整拿地策略,更加注重项目质量,新增项目规划建面 3366.5 万方,权益规划建面 2058.8 万方,拿地销售金额比为 20%,相比 2019 年有所下降。

投资策略分析:

| 指标 | 2020 年 | 变化趋势 |

|---|---|---|

| 新增项目规划建面 | 3366.5 万方 | 低于当期销售面积 |

| 权益规划建面 | 2058.8 万方 | 同比下降 |

| 权益比例 | 61.16% | 较 2019 年下降 5.5% |

| 拿地销售金额比 | 20% | 较 2019 年下降 5% |

土储充足,可供 2-3 年发展:

万科A 土储充足,总可售土储建面 1.09 亿方,不考虑年内新增土储,可供 2-3 年发展。公司土储权益比例 60%,与上年基本持平。

三、 结算端:竣工超额完成,业绩锁定度高

2020 年,万科A 竣工面积超额完成计划,实现 3381.7 万平方米,同比增长 12.4%,但结算毛利有所下降,这主要由于行业竞争加剧导致的利润压缩。

结算数据解读:

| 指标 | 2020 年 | 变化趋势 |

|---|---|---|

| 营收增速 | 13.9% | 同比增长 |

| 归母净利润增速 | 6.8% | 同比增长 |

| 加权 ROE | 20.13% | 同比下降 2.34 个 PCT |

| 综合毛利率 | 29.25% | 同比下降 7 个 PCT |

| 地产相关业务毛利率 | 22.6% | 同比下降 4.6 个 PCT |

| 合同负债 | 6307.47 亿元 | 业绩锁定度达 150% |

四、 财务端:负债率极低,分红比例略增

万科A 财务状况稳健,负债率极低,现金流充裕,分红比例持续提升,体现出公司稳健的经营策略和对投资者回报的重视。

财务数据解读:

| 指标 | 2020 年 | 变化趋势 |

|---|---|---|

| 资产负债率 | 71.75% | 较 2019 年下降 4.78 个 PCT |

| 净负债率 | 18.09% | 较 2019 年下降 15.78 个 PCT |

| 现金短债比 | 2.35 | 较 2019 年提升 0.58 |

| 分红比例 | 34.98% | 较 2019 年提升 |

五、 业务端:物业和商业板块增长迅速,潜力巨大

万科A 物业和商业板块发展迅速,为公司未来增长提供了新的动力。

业务板块解读:

| 板块 | 2020 年收入 | 变化趋势 |

|---|---|---|

| 物业 | 182.04 亿元 | 同比增长 27.36% |

| 商业 | 63.22 亿元 | 同比增长 4.33% |

| 长租公寓 | 25.4 亿元 | 同比增长 72.33% |

六、 投资建议:行业龙头,价值被低估

万科A 作为行业龙头,具有强劲的运营能力和管理红利,在手现金充裕、负债极低、分红高,且物业和商业板块发展迅速,潜在价值被低估。

投资建议:

维持“买入”评级,预计 2021-2022 年归母净利润分别为 440.89 亿元、472.08 亿元,对应 EPS 分别为 3.80 元、4.06 元,对应 PE 为 7.91X、7.38X。

七、 风险提示

  • 新房销售不及预期
  • 房屋竣工不及预期
  • 房屋价格大幅下跌

常见问题解答

  1. 万科A 2020 年业绩表现如何?

    • 万科A 2020 年实现营业收入 4191.1 亿元,归属于上市公司股东的净利润 415.2 亿元,同比分别增长 13.9%和 6.8%。销售金额 7041.5 亿元,同比增长 11.6%。公司拟每 10 股分 12.5 元现金股息,合计 145.22 亿元。

  2. 万科A 的投资策略有何变化?

    • 2020 年,万科A 调整拿地策略,更加注重项目质量,新增项目规划建面 3366.5 万方,权益规划建面 2058.8 万方,拿地销售金额比为 20%,相比 2019 年有所下降。

  3. 万科A 的财务状况如何?

    • 万科A 财务状况稳健,负债率极低,现金流充裕,分红比例持续提升,体现出公司稳健的经营策略和对投资者回报的重视。

  4. 万科A 的业务发展有何亮点?

    • 万科A 物业和商业板块发展迅速,为公司未来增长提供了新的动力。

  5. 如何看待万科A 的投资价值?

    • 万科A 作为行业龙头,具有强劲的运营能力和管理红利,在手现金充裕、负债极低、分红高,且物业和商业板块发展迅速,潜在价值被低估。

  6. 万科A 投资存在哪些风险?

    • 万科A 投资存在新房销售不及预期、房屋竣工不及预期、房屋价格大幅下跌等风险。

结论

万科A 2020 年年报展现出公司稳健的经营态势和良好的发展前景。公司拥有强大的销售能力、充裕的土储、稳健的财务状况,以及快速发展的物业和商业板块,这些优势为公司未来持续增长提供了坚实基础。虽然行业面临着调控压力和市场竞争,但万科A 凭借其强大的品牌优势、良好的管理能力和创新精神,依然能够保持行业领先地位,并创造更大的价值。投资者可以关注公司未来发展,把握投资机会。